摘 要
回顾上周，由于中东局势的缓解，以及特朗普和美联储部分官员释放鸽派信号，令市场对美联储降息预期升温，美元指数最终周线下跌1.52%。非美货币方面，欧元和日元表现较为弱势，日元主要受到央行官员持续的鸽派预期信号影响，而欧元则主要受到经济表现分化严重，导致市场对央行后续政策缺乏一致预期。展望本周，非农就业数据势必成为经济数据关注焦点，此外，欧洲央行行长、英国央行行长和多位美联储官员也将发布公开讲话，值得关注。
1. 全球外汇焦点回顾与基本面摘要
美联储内部存分歧推高市场鸽派预期 美元指数承压回落周线收跌
尽管主席鲍威尔在国会证词中强调经济扩张与就业市场依旧稳健，通胀仍处高位，展现出对当前政策路径的坚定。但部分其他美联储官员在近期已透露表示支持宽松政策方向。同时联储政策的独立性与中立性正受挑战。特朗普加大对美联储的施压，试图引导货币政策向宽松倾斜，威胁提前公布鲍威尔继任人选。同时特朗普重启关税政策的言论也可能推升通胀，压缩联储操作的空间。
不同口径通胀数据表现存差异 日本央行政策走向复杂而矛盾
日本的通胀数据呈现出复杂而矛盾的经济现状，一方面，2025年4月日本的整体通胀率达到3.6%，远高于美国的2.3%，在G7国家中也仅次于英国的4.1%。为日本央行继续近年来的加息决策提供了依据。但同时，剔除了波动较大的食品和燃料价格后的日本基本通胀率却始终未能达到央行设定的2%目标，显示出消费需求的疲软，成为政策制定者倾向鸽派立场的主要原因。受到矛盾经济现状影响，日元汇价无法对未来政策预期进行方向定价，更多受到中东局势导致的避险需求影响而波动。
PMI数据表现助力澳元兑美元收涨 但涨势持续性仍需要更多数据验证
上周最新公布的澳洲6月PMI表现出经济扩张势头，服务业尤为亮眼。该数据助力澳元兑美元上周在美元走弱的大背景下实现了周线大涨，再次逼近前期震荡区间高点。不过由于当前国际贸易局势的风险高涨，加上市场对澳联储此前其他经济数据的表现仍未得到证实，预计澳元后续的走势或难持续强势。本周澳洲有零售销售和建筑许可数据将公布，若数据继续改善，将为澳元提供更多支持。
据美国商品期货委员会公布的2025-06-24期货市场头寸持仓报告显示，上周各货币的报告总持仓情况如下：欧元净多头变化6478手，澳元净多头变化2269手，英镑净空头变化194手，日元净多头变化2158手，加元净多头变化1563手，纽元净多头变化26手，上周没有总持仓多空转换的货币。没有单向总持仓变动超过20%的货币。
欧元/美元
当地时间周四（6月26日）晚，欧盟从布鲁塞尔透露消息，表现正积极考虑降低对美国进口商品关税，以达成一项互惠互利的贸易协议。该消息引发全球关注，为未来的欧美贸易关系增添了更多可能。但更多的互惠互利细节仍未确定，因此需要等待两国后续的谈判。
这一决定并非心血来潮，而是基于对当前贸易局势的深刻判断。特朗普曾在2025年5月威胁对欧盟商品征收高达50%的关税，但随后同意将谈判期限延长至7月9日。这一强硬态度迫使欧盟迅速调整策略，试图通过降低关税来缓解紧张关系。
根据之前消息，欧盟内部针对谈判预期存在分歧。部分官员认为特朗普政府可能不会取消10%的基本关税，因此欧盟的重点转向争取尽可能多的关税豁免，以减轻对经济的冲击。如德国和意大利等国积极推动迅速达成初步协议，以缓解汽车、化工、制药等关键行业的压力。然而，签署一份明显偏向美国的协议在政治上具有挑战性，因此部分成员国主张采取更强硬的立场，以确保协议的公平性。
面对谈判失败的可能性，欧盟已在准备反制措施。此前，欧盟批准了一项针对价值240亿美元美国商品的关税计划，并正在制定第二份高达950亿欧元的关税清单。这些措施旨在为谈判失败做好准备，同时向美国传递信号：欧盟不会轻易屈服于单边压力。
未来的谈判将考验欧盟的团结与智慧，协议的达成不仅关乎经济利益，也将影响欧美关系的长远发展。在7月9日的最后期限之前，欧盟能否与美国达成平衡的协议？这一问题无疑将成为全球关注的焦点。
跨国企业利用外汇期权实现未来收入成本套期保值：总部位于美国的跨国企业D在日本设厂，业务覆盖亚洲多国，生产以日元支出为主，销售收入多为美元。近期，日本通胀数据矛盾，整体通胀率高但基本通胀率未达央行2%目标，日本央行政策方向不明，日元兑美元汇价波动不确定性大。
2025年6月，企业D预计3个月后收5000万日元货款，6个月后付3000万日元原料款，日元兑美元汇率现价约0.00694。为规避汇率风险，企业D运用外汇期权套期保值：买入执行价0.00695、期权费0.0001美元/日元的3个月期日元看跌期权，防范日元贬值导致未来收入减少；买入执行价0.00690、期权费0.00008美元/日元的半年期日元看涨期权，以实现提前锁定未来成本，控制采购成本的目的。
通过外汇期权策略，企业D有效对冲了未来资金流的汇率波动风险，锁定利润空间，保障财务稳定，可更专注核心业务发展。
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